美联储降息在即，市场关注降息幅度，通胀和就业数据成关键
元描述: 美联储即将宣布9月议息决议，市场普遍预期降息，但降息幅度引发争议。本文分析了8月非农就业和CPI数据对降息的影响，并探讨了降息幅度、降息周期和美国大选对美联储货币政策的影响。
引言:
美联储9月议息决议即将揭晓，市场对于美联储降息的预期几乎达成共识。然而，降息幅度引发市场热议，投资者密切关注美联储将如何权衡通胀和经济增长之间的微妙平衡。在8月非农就业和CPI数据发布后，市场对降息幅度的预期经历了起伏，降息25个基点还是50个基点？降息后是否意味着降息周期开启？美国大选又会否影响美联储货币政策节奏？本文将深入探讨这些问题，并结合专家观点和历史数据，为读者提供清晰而全面的分析。
美联储降息预期
美联储主席鲍威尔在8月杰克逊霍尔全球央行年会上释放了明确的降息信号，表示是时候调整政策。这一表态为9月降息奠定了基础，市场普遍预期美联储将在此次会议上降息。
8月非农就业和CPI数据
8月非农就业数据显示，美国新增就业人口少于预期，而8月美国CPI同比上涨2.5%，与市场预期持平，虽连续5个月回落，但核心CPI环比上涨0.3%，高于市场预期。
降息幅度：25个基点还是50个基点？
尽管市场普遍预期降息，但对于降息幅度，市场仍存在争议，尤其是考虑到8月核心CPI环比小幅反弹。
专家观点
- 摩根大通CEO戴蒙认为降息25个基点还是50个基点都“只是一件小事”，因为背后的关键是实体经济。
- 上海交通大学上海高级金融学院教授、美联储前高级经济学家胡捷认为，当前CPI和核心CPI都仍处于下行通道，通胀趋势仍很可能达到美联储2%的目标。同时，劳动力市场紧张的情况已得到缓解，经济进一步下行对民众生活造成不便的可能性也不容忽视，因此降息有一定的空间。他认为，降息25个基点的概率较大，降息50个基点的可能性较小。
- 东方金诚研究发展部高级副总监白雪认为，尽管近期各类经济数据持续上下波动，但总体指向通胀降温、就业市场压力加大这一趋势。她认为通胀、就业数据已达到降息门槛，而就业尚未出现明显恶化正是开启预防式降息的最佳时期。她同样认为，9月降息已成定局，降息25个基点的概率较大。
降息幅度分析
- 25个基点是美联储降息或加息的标准幅度，一般不会更改为50个基点甚至75个基点。当前美国通胀并未达标，核心通胀率降幅也并不陡峭，同时经济保持健康，甚至有些强劲。因此，美联储没有超常规加息的理由。
- 50个基点会释放经济“硬着陆”这一悲观信号，有引发金融条件快速宽松、通胀再次上行的风险。
降息周期：9月降息后是否意味着降息周期开启？
- 历史经验表明，美联储加息和降息极少交叉出现。
- 专家观点认为，本轮降息属于渐进式降息，降息过程会持续一段时间，年内降息在2-3次左右，累计降息幅度在50个基点-75个基点。
降息后通胀反弹风险
- 专家观点认为，降息后不致引发金融条件过快宽松，通胀反弹的可能性较小。
美国大选对货币政策的影响
- 专家观点认为，美联储货币政策保持了较高的独立性，很难直接被政治因素左右。
- 特朗普可能要求美联储降低利率，以辅助其实现经济复苏目标，以及弱美元促出口和加大财政支出的承诺，同时，其推进的关税、减税等政策，可能带来引发通胀上行风险，从而掣肘降息步伐。
- 哈里斯的政策与拜登政府差别较小，若哈里斯胜选，明年美联储货币政策路径相对更为确定。
结论
美联储9月降息已成定局，但降息幅度、降息周期和美国大选对货币政策的影响仍有不确定性。市场将密切关注美联储的决策，以及后续的经济数据表现。
常见问题解答
1. 美联储降息的目的是什么？
美联储降息的目的是刺激经济增长，降低借贷成本，鼓励企业投资和消费者支出。
2. 降息幅度对经济的影响是什么？
降息幅度越大，对经济的刺激作用越强，但也可能引发通胀反弹。
3. 美国大选将如何影响美联储的货币政策？
不同的总统候选人可能会采取不同的经济政策，从而影响美联储的决策。
4. 美联储如何权衡通胀和经济增长之间的关系？
美联储的目标是控制通胀，同时保持经济增长。降息可以刺激经济增长，但可能导致通胀上升，因此美联储需要找到一个平衡点。
5. 美联储何时停止降息？
美联储何时停止降息取决于通胀率和经济增长速度。当通胀率降至目标水平，经济增长也保持稳定时，美联储可能会停止降息。
6. 降息对普通人的影响是什么？
降息可以降低房贷利率，从而降低购房成本；降息还可以降低企业借贷成本，从而促进经济增长，创造更多就业机会。
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总结
美联储降息在即，市场关注降息幅度，通胀和就业数据成关键。降息幅度、降息周期和美国大选对货币政策的影响仍有不确定性。市场将密切关注美联储的决策，以及后续的经济数据表现。
