券商资管：规模攀升，利润却现“滑铁卢”？

元描述： 2024年上半年，券商资管行业呈现出规模扩张、利润下滑的双重态势。本文将深入分析券商资管营收与净利润变化背后的原因，并探讨未来发展趋势。

引言： 2024 年上半年，伴随券商半年报的陆续披露，资管业务成为了市场关注的焦点。虽然券商资管规模呈现出增长趋势，但营收和净利润却出现了“滑铁卢”。 9 家券商资管的营收同比下降，其中广发资管的降幅更是高达 77.64%；12 家券商资管的净利润也出现了下滑，浙商资管和广发资管更出现了半年亏损。这究竟是偶然现象，还是行业发展趋势？券商资管未来又该何去何从？本文将深入探究这一现象背后的原因，并展望券商资管行业的未来发展方向。

券商资管规模增长，营收却“缩水”

2024 年上半年，券商资管业务规模增长明显，但营收却出现了缩水，这与固收市场的持续走强形成鲜明对比。

营收座次大洗牌：华泰资管登顶

Wind 数据显示，2024 年上半年，22 家券商资管中，华泰证券资管和财通证券资管营业收入均超过 8 亿元，位列前两位。其中，华泰证券资管营收为 8.78 亿元，较 2023 年同期下降 11%；财通证券资管营收为 8.48 亿元，同比增长 7.33%。

值得注意的是，2023 年上半年，东证资管的营业收入为 11.84 亿元，是唯一一家半年营收破 10 亿元的券商资管。 而今年上半年，东证资管的营收仅为 7.42 亿元，排名跌至第四位。

营收下滑明显：广发资管降幅超七成

除了东证资管之外，还有 9 家券商资管的营收出现同比下滑。其中，广发资管的降幅最大，达到 77.64%。 2024 年上半年，广发资管的营业收入仅为 0.53 亿元，而去年同期为 2.37 亿元。

广发证券在年报中解释称，营收大幅下滑的主要原因是管理费收入、政府补助及交易性金融工具投资收入减少。

此外，东证资管、光证资管的营收同比下滑幅度超过 30%；中泰资管、天风资管和浙商资管的营收同比下滑超过 20%。

部分券商资管实现营收增长

然而，也有一些券商资管在 2024 年上半年实现了营收增长。

  • 国盛资管的营收同比增长 653.48%，主要原因是公司注册资本增加，管理规模扩大，以及去年资管产品业绩良好，实现业绩报酬。

  • 国金资管的营收同比增长 68%。

  • 东证融汇资管的营收同比增长超过 40%。

利润下滑：浙商资管和广发资管出现亏损

除了营收下滑之外，券商资管的净利润也出现了普遍下滑。 Wind 数据显示，17 家券商资管中有 12 家的净利润同比下降，其中浙商资管和广发资管更是出现了半年亏损。

浙商资管和广发资管半年亏损

浙商证券半年报显示，浙商资管 2024 年上半年净利润亏损 0.84 亿元，而去年同期为 0.96 亿元。广发资管 2024 年上半年净利润亏损 0.59 亿元，而去年同期为 0.81 亿元。

值得注意的是，广发资管 2023 年的净利润亏损了约 1.96 亿元，同比下滑幅度超过 247%。

部分券商资管实现扭亏为盈

虽然整体情况不容乐观，但也有一些券商资管实现了扭亏为盈。

  • 国盛资管和兴证资管在 2024 年上半年实现了扭亏为盈。

  • 国金资管和东证资管的净利润同比增长超过 50%。

券商资管业务面临挑战：规模增长背后的“隐忧”

尽管券商资管规模持续增长，但其盈利能力却出现了下降，这表明券商资管业务正面临着多重挑战。

固收类产品依赖度较高

近年来，券商资管业务发展主要依赖固收类产品，而固收类产品的利润率普遍较低。

随着投资者风险偏好逐渐提升，对权益类产品的需求也日益增长，券商资管需要加大权益类产品的布局，提升盈利能力。

渠道合作黏性不足

券商资管在渠道合作方面存在不足，导致客户获取成本较高，影响了产品的销售和盈利。

券商资管需要加强与银行、保险等机构的合作，构建多元化的销售渠道，降低客户获取成本。

公募牌照缺失

部分券商资管缺乏公募基金牌照，无法发行公募基金，限制了其产品的发行和盈利能力。

券商资管需要积极申请公募基金牌照，扩大产品种类，提升市场竞争力。

券商资管未来发展方向：打造差异化发展路径

面对挑战，券商资管需要不断调整发展策略，打造差异化发展路径，推动业务高质量发展。

完善风险管理体系

券商资管需要不断完善风险管理体系，加强风险控制，防范系统性风险，维护投资者利益。

强化主动管理能力

券商资管需要持续强化主动管理能力，提升产品投资回报率，为投资者创造价值。

发挥全业务链优势

券商资管需要发挥全业务链优势，整合投行、经纪、研究等资源，为客户提供一站式服务，提升客户粘性。

加大科技投入

券商资管需要加大科技投入，运用人工智能、大数据等技术，提升运营效率和投资效率。

常见问题解答

Q1：为什么券商资管规模增长，但营收和净利润却出现下滑？

A1： 券商资管规模增长主要得益于固收市场的持续走强，但固收类产品的利润率普遍较低，同时，券商资管在风险管理、主动管理能力、渠道合作等方面也存在不足，导致营收和净利润出现下滑。

Q2：券商资管未来如何才能实现盈利增长？

A2： 券商资管需要不断完善风险管理体系，强化主动管理能力，发挥全业务链优势，形成差异化发展路径，推动业务高质量发展。

Q3：券商资管的盈利能力与公募基金相比如何？

A3： 券商资管的盈利能力与公募基金相比略显逊色，主要原因是券商资管在渠道、品牌、产品等方面与公募基金存在差距。

Q4：券商资管如何应对市场竞争加剧？

A4： 券商资管需要不断提升自身实力，打造差异化发展路径，才能在市场竞争中脱颖而出。

Q5：券商资管的未来发展趋势是什么？

A5： 券商资管未来的发展趋势是向精细化、专业化、差异化方向发展，不断提升主动管理能力，打造核心竞争力。

Q6：投资者该如何选择券商资管产品？

A6： 投资者在选择券商资管产品时，需要关注产品的投资目标、风险收益特征、管理团队等因素，选择与自身风险偏好和投资目标相匹配的产品。

结论

2024 年上半年，券商资管行业呈现出规模扩张、利润下滑的双重态势。券商资管规模增长主要得益于固收市场的持续走强，但其盈利能力却出现了下降。券商资管面临着多重挑战，包括固收类产品依赖度较高、渠道合作黏性不足、公募牌照缺失等。未来，券商资管需要不断完善风险管理体系，强化主动管理能力，发挥全业务链优势，形成差异化发展路径，推动业务高质量发展。

免责声明： 本文仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。